市场缩量震荡，国内需求持续回暖——2023.2.12

潮人酒庄

1、本周大盘：市场缩量震荡，北向资金多个交易日流出
最近5个交易日（2月6日－2月10日），A股缩量震荡，科创板指领跌。本周上证指数下跌0.08%，深证成指下跌0.64%，创业板指下跌1.35%，沪深300指数下跌0.85%，科创板指下跌0.90%。成交量方面，日均成交量为8644亿元，日均成交量较上周减少1180亿元，两市统计区间内成交4.32万亿，比上周减少0.59万亿。本周北向资金总体净流入，但多个交易日流出，流出规模不大，本周四大幅买入121亿元，北向资金本周合计净流入29亿元，比上周减少流入312亿元，本周沪股通净流入50亿元，深股通净流出21亿元。两融交易额较上周下降（不含周五的数据），日均交易额为694亿元，较上周减少117亿元。



图1：本周A股成交额、北向净流入和两融交易额

从行业来看，申万一级行业中，本周上涨的有16个，比上周减少2个，本周市场延续震荡调整态势。本周涨幅居前的行业为通信、传媒和环保，涨幅分别为2.56%、2.50%和2.38%，本周涨幅最大的通信行业上周涨幅为2.07%，本周涨幅前三的行业涨幅较上周有所缩小。本周跌幅较大的行业为有色金属、煤炭和非银金融，跌幅分别为2.80%、1.69%和1.19%，本周跌幅最大的有色金属行业上周涨幅为2.56%，本周跌幅前三的行业跌幅较上周有所缩小。



图2：本周申万一级行业涨跌表现

从行业资金流向来看，本周主力资金行业流入情况较上周略有改善，本周主力资金净流入的行业有1家，较上周没有变化，但资金流入规模变大，流出规模变小。本周主力资金净流入前三的行业分别为银行、美容护理和家用电器（去除综合，美容护理和家用电器为净流出），主力资金净流入金额分别为4.71亿元、-2.44亿元和-4.25亿元，流入规模较上周略有扩大。本周主力资金净流出前三的行业分别为计算机、医药生物和有色金属，主力资金净流出金额分别为107.05亿元、90.26亿元和86.37亿元，流出规模较上周有所缩小。



图3：本周申万一级行业资金流向

2、本周热点：ChatGPT、消费



图4：最近五个交易日涨幅前五和跌幅前五

• ChatGPT：本周五，ChatGPT概念延伸到数字水印板块，汉邦高科涨20%、金运激光、汉仪股份涨超10%。本周四，AI芯片涨幅居前，其中景嘉微、恒硕股份、联特科技皆大涨20%，晶丰明源、安路科技、明微电子、长光华芯等个股涨幅居前。
  
• 消费：本周五消费板块迎来反弹，宝立食品与新乳业双双涨停，同庆楼涨超9%，金陵饭店、锦江酒店、西安饮食等个股涨幅居前。
  
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  3、数据解读：1月社融解读
  1月人民币贷款新增4.90万亿元，预期4.08万亿元；社融新增5.98万亿元，预期5.68万亿元。从结构来看，企业强，居民弱，政府部门收缩。企业部门，疫情高峰期过去显著改善了企业对未来经济发展的预期，加上政府稳增长的经济政策，企业部门的中长期融资大幅增长。居民部门中，从消费贷数据来看，疫情高峰已经过去，居民消费显著恢复，消费信贷略有改善，但仍旧弱于19年同期，从中长期贷款收缩至去年的3成来看，居民购房更加谨慎，房地产市场并未出现明显改善，并且由于房贷利率远高于理财产品预期收益率，提前还贷现象普遍，拖累以按揭贷为主的居民中长期贷款显著同比收缩。政府部门，春节假期扰动叠加高基数，拖累政府债券净融资同比收缩。展望未来，经济正常化下，今年社融有望持续好于去年同期，持续关注。
  
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  4、下周展望：国内经济快速恢复，美国政府拟取消竞业协议
  国内，从1月社融数据来看，信贷迎来开门红，企业中长期贷款是增长的主力，结合CPI数据来看，服务价格明显上涨增长，带动核心CPI增长，但CPI增长水平尚未超过预期，生产生活需求总体恢复平稳。从数据来看，地产销售和交通运输持续恢复，根据中信建投数据，本周30大中城市商品房成交面积为216.02万平方米，较上周增加36.19%；本周地铁客运量持续上升，本周一线、二线和三线城市的地铁客运量分别较上周增加 16.99%、9.19%和7.62%；电影票房因春节假期结束，高位回落，本周全国电影票房金额为15.30亿元，较上周减少58.52%。2月以来，票房收入、观影人次、放映场次分别同比减少3.93%、11.68%和5.62%。
  美国方面，拜登政府拟取消竞业禁止协议，根据美国联邦贸易委员会1月的数据，大约 3000万美国人受到竞业禁止条款的约束，因此无法寻求更好的就业机会，若竞业禁止协议取消，美国劳动力市场供给增加，有望改善当前紧俏的劳动力市场，降低通胀水平，进而影响利率水平和利率转向。持续关注美国CPI数据和劳动力市场情况。2月6日，中共中央、国务院印发《质量强国建设纲要》，围绕经济发展质量效益、产业质量竞争力等六大目标展开，推动计量、标准、认证认可、检验检测等实现更高水平协同发展。检验检测作为高水平质量基础设施建设的关键，在质量强国中具有重要意义，建议长期关注检测行业龙头华测检测。
  
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  5、下周热点板块：免税消费、固态电池
  
• 免税消费。2月6日起，全国旅行社及在线旅游企业经营出境团队旅游和“机票+酒店”业务试点恢复，同期恢复的还有内地与香港、澳门入出境团队旅游和“机票+酒店”业务。关注中国中免。
  
• 固态电池。赣锋锂业旗下赣锋锂电称其在固态动力领域获新突破，搭载赣锋锂电三元固液混合锂离子电池的纯电动SUV赛力斯-SERES-5规划于2023年上市。关注金龙羽。
  
• 2.5号的回顾中建议关注润和软件和华峰化学。过去的一周，润和软件涨5.34%，周一开盘触及20%涨停，周一收盘涨17.54%。华峰化学跌0.49%。